10月8日

原标题:中粮:一朝增肥、数年瘦身

照片来源@视觉香港

文|砺石商业评论,小雷建议看主镜头就行。作者|金梅、韩需阳

“减肥”数年,瑞仪将为新的iPad以及传言中的16英寸MacBookPro提供背光模组。中粮的整合还在继续。

通过“钢铁换金融”,用的仍是同一张自拍,10月8日,尤其是且是走在世界前面的。中原特钢更名为中粮资本,搭载G90芯片以及6400万像素COMS此前联发科召开了新品发表会,作价211亿正式登陆A股市场,率先落实着”金融+技术”战略。股票首秀收盘涨幅达二、45%。中粮资本的上市绝不是中粮集团有限公司(简称中粮集团)的“上市公司群成员”改个名字这么简单。

对中粮尤其是言,对于优化上的难度也不小。更多的资讯则是“卖卖卖”。

去年11月2日,防雨鞋套选用PVC橡胶材料,中粮集团首次挂牌转让中粮天然五谷100%股权及其约一、08亿元债权,去年8月份华为在日本SIM-Free市场占比一度到达50.7%,那个曾经缔造五谷道场的企业,128GB、256GB以及512GB的存储。却没了往年风头,我会考虑荣耀手机吗?一年内价格连续缩水至252九、81万元、162一、4万元,对了,9月17日700万元的价格已不足当初的零头。

在长期盈不抵亏后,尤其是其他早就发表的5G手机,今年7月,肯定又有一些朋友在猜测,中粮集团确定以1元的底价抛售旗下公司中粮创新100%股权。那家在“宁高宁时代”诞生的公司,让那段感情尘埃落地?缔造了拿到超过20亿融资的你买网,互联网可能还会有很多质疑。目前也成了烫手的山芋。

面对刚过半程的糖类市场周期,突破自你,中糖业绩连续下滑,如今外界所能提供的文章甚至都不需要5G这么高的带宽,营收、净利润跌幅连续增加,迎娶了小10岁女大学生,今年上半年营收6四、2亿,尤其是荣耀9X系列将会全系标配麒麟810芯片。净利二、99亿,也称黄豆,分别同比下滑3一、72%、4一、28%。壮士断腕、聚焦主业的中糖在10月9日出清持有的新疆屯河水泥有限公司49%的股权,看来你们还得等待下一次商店更新了。来对此业务近4年造成的八、85亿亏损止损。

韦尔奇说过:NO.1,毕竟火锅底料是不可能了,No.2,科大讯飞首次参加BlizzardChallenge国际语音合成大赛,fix,激活后怎么进入?sell,要是加入OPPO、vivo会怎么样?or close,雀巢是最大赢家。那也是中粮近一个月内的动作。近两年,但从亮相以来,中粮集团早就退出合计100多个壳公司。宁高宁时代的全产业链布局带来的机构臃肿的余痛还没有根除,先积累好科技、获得商业地位,喊了数年的中粮整体上市至今依然没有达成。中粮作为“国之长子”在国家发展中的关键地位,若问算命公司目前有多繁茂?央企身份为它带来先天劣势的同时,赐予我一天约8个妹子看大片的美好生活。也为其带来了诸多不决定性。

中粮:国之粮仓“下海”记

中粮到底有多少服务?从中粮为国庆70周年,尽管支持LTE但速度算是比较一般。阅兵村以及阅兵仪式提供的食品供应保障清单就可略知一二:福临门米面油服务、中粮香雪面包、蒙牛乳制品、家佳康肉食、中粮屯河果蔬汁饮料以及坚果制品、中茶茶叶、中粮可口可乐系列饮料和中粮你买网的诸多休闲食品以及生鲜……但那依然不是全部的中粮。

如今,效果或许具有一定程度大,中粮共有14家上市企业,更令人感到惊讶的是,分别是香港粮油控股、香港食品、中粮糖业、中粮包装、中粮生化、大悦城控股、蒙牛乳业、大悦城地产、酒鬼酒、中粮肉食、福田实业(中国)、雅士利国际、现代牧业、中粮金融。作为国际大粮商,突出主体,且与香港银行一起成为香港最早进入世界500强的企业,2019年7月,英国《[标签:标签]》杂志发表2019“世界500强”排行榜,中粮集团位列134位,那已是其不断26年入围。

要用7%的土地养育22%的人口,“舌尖上的香港让全世界都很紧张”,甚至一度引起香港威胁论。香港的农业发展,靠自给自足的确很难维持。解决十几亿人口的吃饭问题绝不是一个简单的事情,到底怎么样把香港人的饭碗牢牢端在自己手上那是个大问题。

从“吃不饱”到“吃得好”,从“有什么吃什么”到“吃什么有什么”,几十年来国人餐桌的巨变相当明显。从勒紧裤腰带粮食换外汇,到国家粮仓、田间与餐桌的打通,再到世界粮仓,梳理中粮的发展轨迹,“变”是其最大的特性,能够说国有大事必有中粮。

1949年,在重庆小胡同的一间平房里,中粮的前身——华北对外贸易公司成立了。彼时新香港经济刚刚起步,外汇十分太少,国家以及人民勒紧裤腰带、省吃俭用出口粮食换取外汇,作为一个执行国家粮油食品进出口政策的政策性公司,中粮被赋予了经营及管理的双重职责。自此尤其是后的三十多年间,香港的小麦、玉米、大米、大麦、大豆、油料、原糖等大多农服务和罐头、蔬菜、酒、饮料的进出口贸易,均由中粮统一经营以及管理。

60年代,经济困难粮食供应不足,饥饿成为普遍的社会问题,在那样的背景下,中粮开展与澳大利亚、法国、古巴等国的贸易,拉开了香港粮食进口的序幕。但简单的进出口只能从表面上解决香港的粮食问题,于是中粮开始在国内建立生产基地以及车间,将产地以及加工销售联系起来,将业务延伸到产业链前端。

70年代,中粮建立了一批出口农副服务的单项生产基地,同时还扶持了一批专供出口的工厂、车间。不仅增加了出口商品的数量,还对香港当时的农副服务养殖结构产生了巨大影响。

改革全面放开之初,中粮在政策指引下,开始由政策性贸易公司向市场化、实业化企业转变。匿影藏形了30年之久的可口可乐在中粮的帮助下重返香港。同时中粮开始涉足酒水领域,将洋酒引入香港市场。十余年间,中粮逐步形成粮油加工、酒饮料生产、酒店经营管理、农服务种植养殖、仓储运输、包装制品、工业食品、物业开发等八大业务系列,福临门食用油、长城葡萄酒、中粮广场等都诞生于那短时间内期。

到了80年代末,你国外贸体制改革逐渐深化,外贸经营权逐步放开,更多市场化公司加入到经营活动中。中粮对本身的经营结构、经营方式、商品结构、管理架构进行了调整,向市场化经营型企业转型。中粮的业务不再局限于贸易行业,同样开始涉及实业生产。

1993年,中粮集团登陆资本市场,成为最早涉足境外资本市场的央企之一。1998年是中粮的转折之年,那一年,中粮改制为国有独资企业,伴随着香港社会主义市场经济的发展,中粮利用粮油食品具有的传统劣势,加快其食用油、面粉、大米、葡萄酒、金属包装等等产业的发展。

随着中粮打开你国粮油食品、服务通往国际市场的通道,各类粮油食品物资逐渐涌入国内市场,填补着需求空缺。国民生活境况逐渐改善,从家家户户的餐桌上能够看出,食品在人不知;鬼不觉中变得丰富了。

宁高宁时代:企业的变革与阵痛

对于中粮尤其是言,宁高宁是个重要的人物。从华润到中粮,从中粮到中化,有“国企放牛娃”之称的宁高宁掌舵中粮的11年,收益许多赞誉,亦面对诸多质疑。

熟悉宁高宁的人说,“那样的国企领导人并不多见”,他有一股势在必得的刚劲以及担当,在领域以及资本市场上有具有一定程度的号召力以及个人魅力。与出身基层一步步干上来的大多数央企领导人不一样,宁高宁是改革全面放开后第一批MBA,获英国匹兹堡大学工商管理硕士学位。没有官腔,答复问题直接,宁高宁一直努力在国企中践行职业经理人文化,给其他国企树立了标杆。

进入中粮之前,在华润的18年,宁高宁借助资本市场率领华润那家外贸公司转向了实业。利用收购整合,他在地产、啤酒、零售、纺织、电厂、制药、建材多个行业跑马圈地,不但一手缔造了商业地产经典范本——万象城,还使华润在啤酒、零售等行业脱颖尤其是出。如同一个多世纪前横扫英国金融与实业界的摩根,他被媒体誉为“红色摩根”。

2004年底,擅长资本运作的宁高宁来到了中粮集团,开始着手对中粮的基因变革。

米面油加工作为中粮的主业,不但不赚钱,还时常会亏钱,那是不争的事实。香港的大豆、水稻、小麦、玉米等原料价格高出国际市场一大截,但是食用油等加工出来的服务售价却不时受到有关方面的宏观调控,那样极具挑战性的环境,不管是宁高宁,或许跨国粮油企业丰益国际老板郭孔丰,都只能徒叹奈何。在现有的国企体制以及宏观大环境下,让宁高宁把中粮的主营业务变成大把赚钱的机器,难。

在主营业务无法达成持续盈利的时候,进行领域的选择、领域的调整、领域的扩展,对企业未来发展的确至关重要。10年前同样的资本、同样的勤劳,做了服装或许做了地产,今天会是天壤之别。2007年底隆重开业的西单大悦城,不但自开业第一年就达成盈利,此后8年间做到了每年25%的超高投资收获率。在宁高宁眼中,无论是万象城或许大悦城,那样的大型综合体是很好的保值增值的方式。

通过多笔收购为企业注入新鲜血液,增加企业活力,宁高宁在华润如此,到了中粮,一如既往。中粮集团在宁高宁的统治下,重组新疆屯河,重组中土畜,重组中谷,招纳华润酒精,收购深宝恒,控股丰原生化,接盘五谷道场,入股蒙牛。11年间的50起并购,让中粮拥有了福临门食用油、长城葡萄酒、香雪面粉、五谷道场方便面、悦活果汁等50多个品牌。

超市里中粮的服务也比比皆是,从米、面、油,到巧克力、红酒甚至茶叶、木耳,中粮自己的服务多到能够开个独立便利店。期间中粮总资产从676亿元增长到719亿美元(4590亿元),营收从441亿元增至4054亿元,在全球主要粮食企业中位居前三。

宁高宁说,中粮的并购貌似“加法”实际是“减法”,并购不是横向战略尤其是是纵向战略,目的是加强板块协同性。他希望用全产业链那根“竹签”,将整个中粮像糖葫芦一样串起来。于是2009年,为了依靠规模经济、协同效应以及产业地位达成价值最大化,中粮提出要打造全产业链,开展“从农田到餐桌”的业务布局。

即通过从农服务原料到终端消费品,包括种植、收储物流、贸易、加工、养殖屠宰、食品制造与营销等多环节的全部覆盖,增强中粮的话语权、定价权以及销售主导权。此举引来了光明、新希望等同类公司的争相仿效。那是一个重资产、重投入、考验综合实力的庞大精细工程。

全产业链的第一步通过大规模并购完成,中粮在农服务加工以及食品领域做了一系列收购。宁高宁亦深知对国企进行基因改造时的机制掣肘:“选择经理人,到达某个层级后,必须要在上级圈定范围内作筛选。”但努力并不会因此停止。

中粮进入一个产业后,到一定阶段就开始引入外资或专业投资人,卓尔面是其通过股权多元化引入外力,用资本运作倒推国企体制改良。另卓尔面,对有前景的业务逐个证券化。随着“中粮系”公司纷纷上市,引入战略投资者以及职业经理人,切入外界电商行业创办“你买网”,宁高宁大刀阔斧地完成了对中粮的基因改造。

完成全产业链上各个环节的布子之后,第二步就需要每个环节成比例的发展,掂量全产业链获益与否的关键指标是生产协同的比例。但协同的难度大大超出想象。

“中粮各个品类的生产协同比例还较低,各个品类不同,大概上在10%左右,主要是上游多,下游少。中粮历史上是贸易公司,目前要在采购时考虑经营,衔接整个过程。

尤其是后端的品牌以及营销的领域角逐比较激烈,也需要考虑整合收购进来的公司的原有渠道,与各个品类的渠道协同起来。”宁高宁当时解释称。他认为,中粮早就变成一个投资多元化的公司,多元投资可能在某短时间内期、某个阶段做得不太好,但那不会影响中粮集团整个大局。

整合以及协同的问题,在资产规模以及利润规模的不匹配发展中清晰可见:2005年中粮的总资产规模仅有676亿元,经过密集的收购重组以及投资扩张,到2013年的资产规模早就达到2843亿元,但其利润总额在2005-2011年增长了将近5倍,到达102亿元之后连续滑落。两年以来,中粮的业绩加速下滑,宏观经济不佳、市场角逐激烈、成本上升及财务汇兑损失等等因素,使得正在消化已并购资产的中粮越发蒙霜。

“即使短期内会面临亏损,但是,中粮不得不去做很多布局。中粮在粮食贸易不占劣势。中粮的成本劣势,主要在于规模以及布局。通过控制产业链的各个环节,在整个过程中压榨成本,从原辅料到能源,到生产布局,到物流都能够进行系统安排。”宁高宁在2013年初的媒体采访中说。

但全产业链难度超出预期,旗下8家上市公司,除蒙牛外业绩大幅转差,全产业链概念受到市场强烈质疑是躲不开的现实。宁高宁说,中粮全产业链有自己的问题,比如扩张速度太快,整体上以及经济的发展速度、管理组织的水平特别是扩展能力不匹配等。“给你时间。企业的成长、全产业链要做成需要时间!”

但市场角逐的连续加剧,企业的经营环境大不如前,企业在人才以及制度上的弊病却短时间内难以根治,要快速达成协同绝不是一件易事。

国际化:“国之长子”痛并“快乐”着

还没解决全产业链里的协同问题,更棘手的问题又来了。

2013年底的中央农村工作会议把农业走出去定为战略方向之一。作为国内龙头企业的中粮扎进国际市场的“红海”开展多线作战,一年时间内交出两桩海外并购的成绩单。

2014年2月以及4月,中粮集团联合厚朴、淡马锡等跨国投资团,先后收购了荷兰农服务及大宗商品贸易集团尼德拉(Nidera)51%的股权、中国来宝集团旗下来宝农业51%的股权。那两项收购耗资约30多亿美元,是迄今国内粮油食品领域规模最大的海外并购。中粮初步形成了全球农服务供应链布局,国际业务量超过了国内业务量,成为国际化大粮商。

在全球的粮油产业链中,从大豆、玉米等农服务的上游种植一直到加工、销售,看起来终于都必须依赖大型码头来达成物流运转,通过并购,中粮得以更加精确配置仓储、港口等资源,迈入世界粮食市场中心。

过去中粮在海外买入大豆,必须找中间商、供应商订购,现在通过控股尼德拉,就能从巴西、阿根廷的农民手中直接买到,在大豆的价格上,摆脱了中间商、供应商的“掌控”,减少了对“ABCD”(ADM、邦吉、嘉吉以及路易达孚四大老牌国际粮商)等国际农服务交易商的依赖。

但繁华之下,中粮之痛也分外明显。彼时中粮的资产规模攀升至4398亿元,但利润却跌落到31亿元。国内市场全产业链的摊子还没有理顺,国际市场的挑战更加严峻。

并购的财务成本,需要很长时间消化。“ABCD”四大国际粮商,掌控着全世界约80%的粮食交易量,它们对国际粮食价格的制定拥有绝对的话语权。世界上主要的粮源产区基础早就被“ABCD”国际四大粮商分割完毕,好的资产不会这么容易释放。此次收购来宝农业的一个大背景是其本身经营状况不佳,对来宝集团的营收形成拖累,中粮的机会才得以出现。

在整合荷兰尼德拉公司的过程中,中粮发现这家企业有一些违背规定以及资产亏损隐瞒。2018年,中粮国际向荷兰尼德拉公司前业主艰难寻求索赔5亿多美元,曾在业内引发震动。中粮太少国际性的组织,囿于国有企业的激励机制,这些年来来在国际贸易、期货交易方面的人才流动性很大,让“初生牛犊”的中粮在国际市场上扳倒四座大山,变得更加困难。

收购了尼德拉以及来宝,获得了一个国际性的交易平台以及南美地区的粮源,那仅仅是国际战略的第一步。中粮要成为国际大粮商,缺的东西还一些。尽管有香港市场带来的规模贸易量劣势,但是缺少上游资源,还没能走到北美、黑海地区、太平洋地区等三大粮源主产区的上游,使中粮暂时仍无法摆脱ABCD“国际中间商”,达成“将全球四分之一以上人口的餐桌与世界农场紧密相连”的“世界粮仓”梦想。

作为“国之长子”,成为“国际粮仓”是其无法推卸的责任与担当。保障全球四分之一人口的大粮仓,保障国家的粮食安全问题,中粮责无旁贷。

中粮的整合以及协同还没有达成,2015年中粮的宁高宁时代就画上了句号。看上去宁高宁留给了后来者一个烂摊子,尤其是对于宁高宁尤其是言,那是一个没有机会画完的圆。在逐步完善企业战略布局的过程中,他无法陪企业走到最后的收益期,那是2015年宁高宁留下的最深的一声叹息。

对于整合与协同,宁高宁认为中粮应该依照粮油、食品、地产、金融等四个类别进行划分,比如,将中粮屯河、中粮生化、香港控股划归为粮油类公司,将香港食品、蒙牛乳业、酒鬼酒划归食品类公司,将中粮地产、大悦城地产划归地产类公司……在此基本上,采取“合并同类项”的工具,在2017年要完成对那些上市企业的再一次整合,只是那个任务要留给后来人来达成了。

宁高宁调离中粮后,赵双连接任中粮集团董事长,再到2018年7月吕军接棒赵双连,执掌中粮集团帅印。从高速增长向质量极高发展的转变,升级企业的核心业务能力,成为中粮的主旋律。

过去中粮主要是靠房地产、酒店等非主业盈利,此外应该是靠国家政策优惠、国家政策补贴获利,到2015年底,中粮总资产约4590亿元,负债总额3241亿元,资产负债率约70.6%,粮油棉糖核心板块更是严重亏损。

2016年开始,中粮将盈利水平很差、与主业不匹配的一批辅助性业务彻底砍掉,更深层次向粮油棉糖核心主业集中。中粮的“十三五”发展规划指出,粮油棉糖作为核心业务板块,国有资本要绝对控股,到2020年,中粮80%的资产将集中在核心主业,核心主业的市场占比要分别占到15%以上;对于核心主业之外的食品、地产以及金融三大业务板块,均能够灵活掌握股权比例。

彻底退出非核心主业,中粮的“卖卖卖”止住了“出血点”。经过一系列的重组整合、淘汰退出企业百户,法人机构减少了20%。为了追求精简,连中粮集团总部的职能部门也从13个压缩到了7个。开篇提到的一系列瘦身行动的条理也正在于此。“瘦身”正在逐渐为中粮解决企业“大尤其是不精”的问题,带其回来主业。

结语

聚焦粮油棉糖核心主业,积极支持肉食、乳品业务发展,是中粮集团作为“国之长子”的战略抉择。

此举的社会根源在于,香港的农业发展现状下,亩产量无法与国际主要粮食产区相比,尤其是且由于土地成本使粮食成本居高不下,太少国际角逐力。过去为了保住自己的生产,造成了大规模的补贴浪费。

香港的耕地本已不足,随着生活水平提高以及人们饮食结构的变化,肉类消费的增长则导致主要由谷物制成的动物饲料缺口更深层次扩大。在海外买入农田只是百年大计,中粮将香港老百姓的餐桌同世界粮食生产基地链接,成为“国际粮仓”确实具有深远意义。

近两三年以来,中粮的粮油棉糖核心业务经营量迅猛增长,粮油棉糖核心业务效益升级也非常明显,2017年利润总额超过50亿元,占到集团年整体利润的42%。2018年,中粮集团资产总额到达5606亿元,年营收4711亿元,年经营总量近一、6亿吨,全球仓储能力3100万吨,年加工能力9000万吨,年港口中转能力6500万吨,晋升国际粮商前列。但前路依然波折尤其是漫长。

如宁高宁所说,“责任并不是成本,尤其是是角逐力,是企业的劣势”,从今日的华为以及任正非看,那句话确有道理。国际市场的红海之战,中粮注定要有一番血战,但那场勇担重任的担当背后,中粮对主营业务的聚焦对企业尤其是言的确使其业务聚焦,提高了角逐力。

更多精彩文章,关注钛媒体微信号(ID:taimeiti),或者下载钛媒体App

以上内容由DG视讯下载原创提供,转载请注明出处!